行業：

公用事業、商品、金屬（李曉然）

TMT 、半導體、消費、醫療（李浩然）

公用事業、商品 & 金屬（李曉然）

于本月本人發表了一篇研報：江西銅業(358.HK)的報告。

2023年前三季度（1-9月），公司營業總收入為3995.55億元(人民幣，下同)，同比增加8.53%；營業總成本為3934.80億元，同比增加8.83%；營業利潤為64.86億元，同比增長4.16%；其中歸屬於母公司股東的淨利潤為49.43億元，同比增長4.54%。基本每股收益為1.43元，同比增長4.54%。其中公司第三季度實現營業總收入為1320.29億元，同比增長16.93%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為14.36億元，同比增長30.03%，主要是由於國內政策端較為積極，地產和新能源兩部分較強，使銅庫存一直保持低位，對銅價形成一定支撐。

公司致力於項目建設提速增速，2023年江銅國興18萬噸╱年陰極銅項目順利投料生產；銅材公司1萬噸╱年銅細線擴產項目6月下旬開展聯動試車；武山銅礦三期擴建項目千米主井、副井等標誌性子項工程提前3個月完成進度計劃；銀山礦業5,000噸╱日露轉坑項目完成全面開工建設的各項準備工作。另外公司在科技創新方面也取得了一定成果，比如公司研發的高端晶片散熱材料「金剛石－銅」產品批量試用成果引發了目標客戶高度關注，下一步將合力推進產業化；高端電子製造、航空等領域「卡脖子」原料6N高純銅完成中試研究；耐熱、耐腐蝕合金用4N錸粉在相關高新技術企業試用，獲得了市場認可；新能源汽車用高性能無氧銅桿實現低成本規模化生產銷售等。另外公司注重節能減排，2023年上半年總能耗同比下降1.39%，外購電量總體下降近1,800萬度。除此之外，公司首次在礦山引入新能源電動重型自卸車開展新能源場景的應用。

TMT 、半導體、消費、醫療（李浩然）

本月本人發表了一篇研報：江南布衣（3306.HK）。

江南布衣是一家設計師品牌時尚公司，創立於1994年，2016年在港交所上市（代號：03306），總部位於中國杭州。公司主營業務為設計、推廣及銷售時尚服飾、鞋類、配件及家居產品，品牌組合包括三個階段的多個品牌：成熟品牌JNBY，成長品牌包括CROQUIS（速寫）、jnby by JNBY及LESS，以及新興品牌包括POMME DE TERRE（蓬馬）、JNBYHOME等。截至2023年12月底，在全球經營的實體零售店總數為2,036家（包括「江南布衣+」多品牌集合店），零售網絡覆蓋中國內地所有省、自治區和直轄市及全球其他9個國家和地區。

截至2023年12月底止半年度（1HFY2024），總收入為29.76億元，按年增長26.1%。收入增長，主要由於實體店可比同店銷售增長、線上渠道銷售的增長以及線下門店規模的增長所致。純利為5.74億元，按年大升54.5%；純利率按年增3.5個百分點至19.3%。每股基本盈利1.14元，按年增54.1%。公司派發中期股息每股0.46港元（或相當於每股0.42元人民幣）及特別中期股息每股0.39港元（或相當於每股0.36元人民幣），每股合計0.85港元。

1HFY2024，毛利19.48億元，按年增長27.6%；整體毛利率按年升0.8個百分點至65.5%，主要由於綜合的品牌力提升所致。銷售及營銷開支佔收入的比率為31.1%（1HFY2023：34.6%），與2023上半財年相比，費用率下降，主要由於整體收入增長，經營效率提升。

於2023年12月底，公司已經擁有會員賬戶數（去重）逾7.4百萬個（於2023年6月底：逾6.9百萬個）。其中，會員所貢獻的零售額佔零售總額逾八成。活躍會員賬戶數（去重）近55萬個（FY2022：逾42萬個），活躍會員賬戶數較2022年度有顯著的增長。年度購買總額超過5000元的會員賬戶數逾30萬個（FY2022：逾22萬個），其消費零售額亦達到43.3億元（FY2022：29.3億元），貢獻了超過六成線下渠道零售總額。

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