行业：

公用事业、商品、金属（李晓然）

TMT 、半导体、消费、医疗（李浩然）

公用事业、商品 & 金属（李晓然）

于本月本人发表了一篇研报：江西铜业(358.HK)的报告。

2023年前三季度（1-9月），公司营业总收入为3995.55亿元(人民币，下同)，同比增加8.53%；营业总成本为3934.80亿元，同比增加8.83%；营业利润为64.86亿元，同比增长4.16%；其中归属於母公司股东的净利润为49.43亿元，同比增长4.54%。基本每股收益为1.43元，同比增长4.54%。其中公司第三季度实现营业总收入为1320.29亿元，同比增长16.93%；归属於上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.36亿元，同比增长30.03%，主要是由於国内政策端较为积极，地产和新能源两部分较强，使铜库存一直保持低位，对铜价形成一定支撑。

公司致力於项目建设提速增速，2023年江铜国兴18万吨╱年阴极铜项目顺利投料生产；铜材公司1万吨╱年铜细线扩产项目6月下旬开展联动试车；武山铜矿三期扩建项目千米主井、副井等标志性子项工程提前3个月完成进度计划；银山矿业5,000吨╱日露转坑项目完成全面开工建设的各项准备工作。另外公司在科技创新方面也取得了一定成果，比如公司研发的高端晶片散热材料「金刚石－铜」产品批量试用成果引发了目标客户高度关注，下一步将合力推进产业化；高端电子制造、航空等领域「卡脖子」原料6N高纯铜完成中试研究；耐热、耐腐蚀合金用4N铼粉在相关高新技术企业试用，获得了市场认可；新能源汽车用高性能无氧铜杆实现低成本规模化生产销售等。另外公司注重节能减排，2023年上半年总能耗同比下降1.39%，外购电量总体下降近1,800万度。除此之外，公司首次在矿山引入新能源电动重型自卸车开展新能源场景的应用。

TMT 、半导体、消费、医疗（李浩然）

本月本人发表了一篇研报：江南布衣（3306.HK）。

江南布衣是一家设计师品牌时尚公司，创立於1994年，2016年在港交所上市（代号：03306），总部位於中国杭州。公司主营业务为设计、推广及销售时尚服饰、鞋类、配件及家居产品，品牌组合包括三个阶段的多个品牌：成熟品牌JNBY，成长品牌包括CROQUIS（速写）、jnby by JNBY及LESS，以及新兴品牌包括POMME DE TERRE（蓬马）、JNBYHOME等。截至2023年12月底，在全球经营的实体零售店总数为2,036家（包括「江南布衣+」多品牌集合店），零售网络覆盖中国内地所有省、自治区和直辖市及全球其他9个国家和地区。

截至2023年12月底止半年度（1HFY2024），总收入为29.76亿元，按年增长26.1%。收入增长，主要由於实体店可比同店销售增长、线上渠道销售的增长以及线下门店规模的增长所致。纯利为5.74亿元，按年大升54.5%；纯利率按年增3.5个百分点至19.3%。每股基本盈利1.14元，按年增54.1%。公司派发中期股息每股0.46港元（或相当於每股0.42元人民币）及特别中期股息每股0.39港元（或相当於每股0.36元人民币），每股合计0.85港元。

1HFY2024，毛利19.48亿元，按年增长27.6%；整体毛利率按年升0.8个百分点至65.5%，主要由於综合的品牌力提升所致。销售及营销开支占收入的比率为31.1%（1HFY2023：34.6%），与2023上半财年相比，费用率下降，主要由於整体收入增长，经营效率提升。

於2023年12月底，公司已经拥有会员账户数（去重）逾7.4百万个（於2023年6月底：逾6.9百万个）。其中，会员所贡献的零售额占零售总额逾八成。活跃会员账户数（去重）近55万个（FY2022：逾42万个），活跃会员账户数较2022年度有显着的增长。年度购买总额超过5000元的会员账户数逾30万个（FY2022：逾22万个），其消费零售额亦达到43.3亿元（FY2022：29.3亿元），贡献了超过六成线下渠道零售总额。

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